A Tisza-kormány első száz napja után a politika fókusza a rendkívüli válságkezelésről egyre inkább az intézményépítésre és a költségvetés számaira kerül. A 7,5 százalékra emelt hiánycél és a visszaeső beruházások kijózanító hátteret adnak a szociális vállalásoknak. Közben a jegybank kamatot vágott, megválasztották a vagyonvisszaszerzési hivatal vezetőit, Paks pedig ismét teljes kapacitással termel.

KÖLTSÉGVETÉS

Új hiánycél: 7,5 százalék, új adósságpálya: 77,5 százalék

A Pénzügyminisztérium augusztus 24-én ismertette a 2026-os költségvetés módosításának fő számait. Az eredeti törvény 3,7 százalékos GDP-arányos hiánnyal számolt, a kormány most 7,5 százalékos célt jelöl meg. A kabinet átvilágítása szerint új intézkedések és az uniós megállapodás nélkül a hiány 8,3 százalék lehetett volna. Ez utóbbi kormányzati számítás; a módosító javaslatot augusztus 31-én tervezik benyújtani, tehát lapzártakor még nem elfogadott költségvetési törvény.

A terv szerint az államadósság a GDP 74,6 százalékáról 77,5 százalékára nőhet. A kormány 700 milliárd forintnyi állami működési megtakarítást és 500 milliárdos Havária Alapot ígér az aszály és az energiaválság kezelésére. A csomagba bekerült a rászoruló gyermekek egyszeri iskolakezdési támogatása, a vényköteles gyógyszerek áfamentessége, valamint a szociális tűzifakeret bővítése is.

Miért fontos? A 7,5 százalékos hiány nem egyszerű technikai korrekció, hanem több évre szóló gazdaságpolitikai kötöttség. A kormánynak egyszerre kell hiteles kiigazítást, növekedést és választási ígéreteket finanszíroznia. A Költségvetési Tanács nem emelt érdemi kifogást, de növekedési, energiaár- és uniós túlzottdeficit-eljárási kockázatokat jelzett.

Források: Kormány.hu: a 2026-os költségvetés módosítása · bne IntelliNews: 7,5 százalékos hiánycél · Portfolio: pénzügyminiszteri értékelés

MONETÁRIS POLITIKA

Az MNB 5,50 százalékra csökkentette az alapkamatot

A Monetáris Tanács augusztus 25-én 25 bázisponttal, 5,50 százalékra mérsékelte a jegybanki alapkamatot; az új kamatszint augusztus 26-án lépett hatályba. Az egynapos betéti kamat 4,50, a fedezett hitel kamata 6,50 százalék lett. A jegybank szerint az infláció a júniusi alappályánál kedvezőbben alakult, a magyar eszközök kockázati megítélése pedig stabil maradt.

Az MNB ugyanakkor nem ígért automatikus további lazítást. A következő döntéseket a szeptemberi inflációs jelentés, a költségvetési pálya, az euróbevezetés kilátásai és a külső piaci környezet alapján hozzák meg. A jegybank tavasszal megkezdett inflációscél-felülvizsgálatának eredményét őszre ígérte.

Miért fontos? A kamatvágás olcsóbb finanszírozás felé mutat, de a mozgástér keskeny: a 7,5 százalékos hiánycél és a bizonytalan energiaárak bármikor felárat építhetnek a forintba és az állampapírokba. A monetáris enyhítés sikere ezért most szokatlanul erősen függ a költségvetés hitelességétől.

Források: MNB: a Monetáris Tanács augusztusi döntése · MNB: sajtótájékoztató a kamatdöntés után

BERUHÁZÁSOK

A második negyedévben 9,1 százalékkal esett a beruházások volumene

A KSH augusztus 26-i adata szerint a nemzetgazdasági beruházások volumene a nyers adatok alapján 9,1 százalékkal maradt el az egy évvel korábbitól. Szezonálisan kiigazítva az éves visszaesés 7,1, az előző negyedévhez viszonyított csökkenés 4,3 százalék volt. A gyengüléshez leginkább a feldolgozóipar, valamint a szállítás és raktározás járult hozzá.

A vállalkozások és a költségvetési szervezetek beruházásai egyaránt csökkentek; az ingatlanügyletek és a háztartások növekvő aktivitása csak fékezte a visszaesést. A friss adat ezért árnyalja a második negyedévi 1,7 százalékos GDP-növekedésről és a júniusi ipari termelés megugrásáról szóló kormányzati optimizmust.

Miért fontos? A beruházás a következő évek termelékenységének és béremelkedésének előfeltétele. A tartós visszaesés azt jelezheti, hogy a vállalatok a jobb rövid távú adatok ellenére még nem bíznak eléggé a keresletben és a szabályozási környezetben. A növekedés akkor válik tartóssá, ha a fogyasztás mellett a kapacitásbővítés is megindul.

Források: KSH: beruházások, 2026. II. negyedév · Portfolio: pénzügyminiszteri értékelés

ELSZÁMOLTATÁS

Unger Anna vezeti a vagyonvisszaszerzési hivatalt

Az Országgyűlés augusztus 28-án titkos szavazással, 137 igen, 7 nem és 1 tartózkodás mellett az NVVH elnökévé választotta Unger Anna politológust; Tasnádi Katalin lett a nyomozati elnökhelyettes. Megbízatásuk szeptember 1-jén kezdődik és hat évre szól. A Fidesz–KDNP képviselőinek többsége a szavazás előtt kivonult. További három elnökhelyettes kiválasztása még hátravan.

Unger a meghallgatásán azt mondta: szerinte irreális arra számítani, hogy hat éven belül jogerős ítéletek születnek, de a visszaélések feltárásáig és a vádemelésig el lehet jutni. A kijelentés vitát váltott ki, mert a hivatal eredményességével szembeni elvárásokat már indulás előtt alacsonyra állította. Jogvédők korábban azt is kifogásolták, hogy a hivatal széles beavatkozási jogköreihez erősebb bírói kontroll kell.

Miért fontos? Az NVVH a kormányváltás egyik legfontosabb hitelességi próbája: képes-e bizonyítékokra épülő, gyors és politikailag semleges eljárásokra. A hivatal vizsgálata vagy vádemelése még nem bűnösség; jogerős ítéletet csak bíróság mondhat ki. A gyorsaságot ezért nem a jogállami garanciák rovására, hanem jobb nyomozással és ügyészi munkával kell elérni.

Források: Telex: Unger Anna megválasztása és a jelölési folyamat · Euronews: Unger Anna lett az NVVH elnöke · Magyar Helsinki Bizottság: jogállami garanciák az NVVH-nál

ENERGIA

Paks mind a négy blokkja ismét névleges teljesítményen működik

A Paksi Atomerőmű közlése szerint augusztus 26-án 20 óra 35 perckor a 4. blokkot is százszázalékos teljesítményre terhelték fel, így mind a négy blokk ismét névleges teljesítményen üzemel. A július végi rekordalacsony dunai vízállás miatt korábban fokozatosan vissza kellett fogni, majd részben le kellett állítani a termelést.

A kormány a fenékküszöb építésével, két nyolcvan méteres bárka készenlétbe állításával és fogyasztáscsökkentési intézkedésekkel kezelte a helyzetet. Magyar Péter a parlamentben az ország közös sikerének nevezte az újraindítást, és új vízügyi-energetikai korszakot ígért. A beavatkozás végleges költségét és hosszú távú környezeti hatását azonban még nem tették közzé.

Miért fontos? A teljes paksi kapacitás visszatérése csökkenti az importáram-igényt és az ellátási kockázatot. A válság azonban megmutatta, hogy az atomerőmű, a Duna vízjárása és a klímaváltozás egyetlen rendszerként kezelendő. A műszaki siker után a feladat a tartós vízgazdálkodási és energia-biztonsági terv nyilvános ellenőrzése.

Források: Paks.hu: ismét névleges teljesítményen mind a négy blokk · Kormány.hu: a paksi válság kezelésének értékelése

Péntek este a világban

A hét nemzetközi hírei ugyanarra a kérdésre futottak ki: meddig bírja a világgazdaság a politikai kockázatok felárát? Washington minden eddiginél szélesebb gazdasági hadjáratot indított Irán ellen, Kanada visszavág az amerikai vámokra, a Fed az inflációt tartja fő veszélynek. Közben az Nvidia újabb rekordja az MI-beruházások erejét, Ukrajna szövetségeseinek kyivi találkozója pedig a háború elhúzódását jelezte.

IRÁN ÉS HORMUZ

Washington gazdasági elszigetelést hirdetett, Teherán feltételeket szab

Az amerikai pénzügyminisztérium augusztus 24-én elindította az Operation Economic Outcast nevű kampányt. Öt területen — digitális eszközök, technológia, arany, légi közlekedés és hajózás — szélesítette a másodlagos szankciók lehetőségét, és csaknem hatvan személyt, céget, illetve hajót vett célba. Az amerikai közlemény célként Irán gazdasági kapcsolatainak teljes elvágását nevezte meg.

Irán közben Omán közvetítésével feltételeket készít a Hormuzi-szoros újranyitásához. Teherán a háború lezárását, az iráni kikötők amerikai blokádjának feloldását, szankcióenyhítést és kártérítést is említett; végleges megállapodás nincs. Péntek délelőtt a Brent 89,66 dollár körül járt, heti 5,1 százalékos csökkenés felé tartva, mert némi forgalom újraindult a szoroson.

Miért fontos? A piac egyszerre áraz enyhülést és új eszkalációt. A másodlagos szankciók nemcsak Iránt, hanem bankokat és vállalatokat világszerte választás elé állítanak. A hormuzi tranzit tartós rendezése nélkül a világ olaj- és LNG-ellátásának kulcsútvonala továbbra is politikai zsarolási pont marad.

Források: U.S. Treasury: Operation Economic Outcast · Reuters: iráni feltételek a Hormuzi-szoros újranyitásához · Reuters: olajár és a hormuzi forgalom

VÁMHÁBORÚ

Kanada felfüggesztette az alkut, és amerikai büntetővámra vámmal válaszolt

Az Egyesült Államok augusztus 22-én 50 százalékos vámot léptetett életbe 27,6 milliárd kanadai dollár értékű kanadai árura, miután a két ország tárgyalásai megállapodás nélkül zárultak. A kanadai kormány szerint Washington olyan feltételeket szabott, amelyek sértették volna az ország gazdasági és kereskedelempolitikai önállóságát, ezért Ottawa felfüggesztette az egyeztetéseket.

Kanada szeptember 8-tól az amerikai tételekhez igazodó, 15, 25 és 50 százalékos ellenvámokat vezet be ugyanekkora importértékre, többek között acélra, tejtermékekre, gépekre és elektronikára. Emellett 7,5 milliárd kanadai dolláros új támogatási és likviditási csomagot hirdetett az érintett munkavállalóknak és vállalatoknak.

Miért fontos? Ez már nem tárgyalási fenyegetés, hanem életbe lépett vámkonfliktus a világ egyik legszorosabban integrált gazdasági térségében. Az alkatrészek többször lépik át a határt, így ugyanaz a vám több ponton is beépülhet az árba. A viszály egyben az USMCA jövőjét és az amerikai kereskedelmi szövetségek hitelességét is próbára teszi.

Források: Kanadai kormány: ellenintézkedések és támogatási csomag · Gowling WLG: az amerikai–kanadai vámkonfliktus

KAMATOK

A Fed elnöke szerint az infláció maradt az első számú feladat

Kevin Warsh, a Federal Reserve elnöke augusztus 28-i jackson hole-i beszédében erős amerikai gazdaságról és stabil, 4,1 százalékos munkanélküliségről beszélt. Ugyanakkor a Fed által figyelt PCE-infláció éves ütemét 3,7, hathavi évesített ütemét 4,1 százalékra tette, és hangsúlyozta, hogy az áremelkedés még mindig jóval a kétszázalékos cél felett van.

Warsh nem jelentett be kamatemelést, és tudatosan kerülte a következő döntésekre vonatkozó előretekintő ígéretet. Azt mondta, a Fednek az adatok alapján kell döntenie, és kevesebb iránymutatást kell adnia a piacnak. A beszédet a befektetők szigorú hangvételűnek értelmezték, a rövid hozamok emelkedtek.

Miért fontos? A világ legfontosabb jegybankja nem recessziótól, hanem az infláció beragadásától tart. Ez magasabban tarthatja a dollárkamatokat és a globális kötvényhozamokat, megdrágítva a feltörekvő országok — köztük Magyarország — finanszírozását. Fontos különbség: a beszéd irányt jelzett, de konkrét kamatdöntést nem.

Források: Federal Reserve: Kevin Warsh jackson hole-i beszéde · The Guardian: piaci reakció Warsh beszédére

MESTERSÉGES INTELLIGENCIA

Az Nvidia negyedéves bevétele átlépte a 96 milliárd dollárt

Az Nvidia augusztus 26-án 96,2 milliárd dolláros negyedéves árbevételt jelentett, 106 százalékkal többet az egy évvel korábbinál. Az adatközponti üzletág 89 milliárd dollárt termelt, éves növekedése 117 százalék volt; a bruttó árrés 75 százalékon alakult. A következő negyedévre 108 milliárd dollár körüli forgalmat vár a társaság.

A prognózis nem számol kínai adatközponti számítási bevétellel, ami jól mutatja az exportkorlátozások és a technológiai geopolitika súlyát. A gyorsjelentés egyben megerősítette: a felhőszolgáltatók, államok és MI-laborok továbbra is példátlan ütemben építik a számítási és energia-infrastruktúrát.

Miért fontos? Az Nvidia már nem csupán vállalati sikertörténet, hanem a világgazdasági beruházási ciklus egyik központja. A számok igazolják az MI-kereslet erejét, de a koncentráció, az áramigény, a finanszírozási körök és a kínai piac kizárása egyre nagyobb rendszerszintű kockázatot is jelent.

Források: SEC/Nvidia: második negyedéves gyorsjelentés · The Wall Street Journal: Nvidia-eredmények

UKRAJNA

Európa több légvédelmet, fegyveripari együttműködést és új szankciókat ígért

A „tettre készek koalíciójának” vezetői augusztus 24-én, Ukrajna függetlenségének 35. évfordulóján Kyivben és videókapcsolaton tanácskoztak. Nagy-Britannia, Franciaország és Németország vezetésével sürgős légvédelmi támogatást, az ukrán hadiiparral való szorosabb együttműködést, energetikai segítséget és az orosz hadiipart, illetve árnyékflottát célzó további szankciókat ígértek.

A résztvevők teljes és feltétel nélküli tűzszünetet követeltek a jelenlegi frontvonal mentén, és tovább készítik a tűzszünet után bevethető multinacionális erőt. Két nappal később John Ratcliffe CIA-igazgató Moszkvában orosz hírszerzési vezetőkkel találkozott. A látogatás ténye megerősített, tartalmát azonban egyik fél sem közölte; ezért békeáttörésre vagy NATO-val kapcsolatos ultimátumra ebből nem lehet következtetni.

Miért fontos? A hét egyszerre mutatta a háború két pályáját: Európa a hosszú távú katonai és gazdasági támogatást intézményesíti, Washington pedig fenntartja a titkosszolgálati kommunikációt Moszkvával. A háttércsatorna hasznos lehet a kockázatok csökkentésére, de nyilvános tárgyalási eredmény nélkül nem jelent békefolyamatot.

Források: Brit kormány: a tettre készek koalíciójának nyilatkozata · Élysée: közös nyilatkozat Ukrajnáról · Reuters: a CIA igazgatójának moszkvai tárgyalása

A jövő hét három kérdése

  1. Milyen kiadási és bevételi részletekkel nyújtja be a kormány augusztus 31-én a 7,5 százalékos hiánycélra épülő költségvetési módosítást?
  2. Milyen első ügyeket választ az NVVH a szeptember 1-jei indulás után, és hogyan biztosítja a nyomozások gyorsaságát, valamint a bírói kontrollt?
  3. Lesz-e működő hormuzi hajózási megállapodás, miközben Kanada közzéteszi a szeptember 8-án életbe lépő amerikai ellenvámok részleteit?

Szerkesztői megjegyzés

A „Péntek este” a hét fontos politikai-gazdasági eseményeiből válogat. A szöveg az AI segítségével, a 2026. augusztus 28-án 16.30-ig nyilvánosan elérhető információk alapján készült. A folyamatban lévő ügyeknél külön kezeli a bizonyított tényeket, a hivatalos vagy politikai állításokat, valamint a szerkesztői értelmezést.