A Saxo Bank magyar prognózisa: felemelkedés csak IMF/EU-pénzzel

Az októberi önkormányzati választások után a magyar kormány immár a jövőbe tekinthet, és nekiláthat a gazdaság előtt álló gondok kezelésének. Több terület is azonnali kockázatot hordoz, ezeket a Saxo Bank Magyarországgal foglalkozó negyedéves kitekintése külön-külön elemzi.

Általában Magyarország gazdasági növekedése 2010-ben várhatóan szinten marad, esetleg valamelyest pozitívba fordul, majd 2011-ben csekély növekedésre lehet számítani. A magyar növekedés motorja pillanatnyilag az export, alakulását főként a német gazdaság fejlődése határozza meg. A német export és a gazdaság egésze eddig jól működött, de az erős euró előbb utóbb a német kivitelben is éreztetni fogja a hatását, és ez alól nyilván Magyarország sem bújhat ki.

Az egyik gond az, hogy a belső kereslet törékeny, és jelenleg minden kétséget kizáróan inkább tompítja a gazdasági növekedést. Persze érthető, ha a fogyasztók óvatosak, hiszen a háztartások hiteleinek mintegy 65%-a svájci frank (CHF) alapú. Az idén eddig a forint a CHF-hez képest közel 11%-kal értékelődött le, ami az állami szektorban bevezetett bércsökkentéssel együtt továbbra is nyomás alatt tartja a lakossági fogyasztást. E tény ellenére a fogyasztásnak el kell emelkednie erről a szintről, mert egyébként a kizárólag exportra épülő növekedés nagyon törékeny marad.

Az új kormány kétségtelenül növelte a politikai kockázatot, amikor berekesztette az IMF/EU-hiteltárgyalásokat. A Saxo Bank véleménye szerint ezt a lépést szinte kizárólag rövidtávú politikai érdekek motiválták. A pénzintézet arra számít, hogy a kormány hamarosan vissza fog ülni a tárgyalóasztalhoz. Egyértelmű, hogy a költségvetés hiánya kormányzati lépéseket követel, ezért az IMF/EU által vázlatosan előterjesztett javaslatok – véli a Saxo – előbb-utóbb teljesülni fognak, hiszen az egyenlet egyszerű matematikára épül. Magyarországon az államadósságnak a GDP-hez mért aránya átlépte a 80%-ot, ami Európában az egyik legmagasabb, ezért az ország további költségvetési hiányt csak akkor engedhet meg magának, ha azt az IMF/EU által szerény kamatok mellett nyújtott hitelek finanszírozzák. 

A Saxo Bank szerint a kormány a költségvetési hiány finanszírozásához igénybe vehető piaci források árával szembesülve elég ösztönzést érez majd az IMF/EU-tárgyalások folytatására.